PRIMER CLICK SEMANA | Mercados buscarán pistas en los balances de las empresas

La semana comenzará con grandes nombres de Wall Street todavía como protagonistas. Tras los reportes de JPMorgan, Citi y Blackrock, será el turno de Goldman Sachs, Bank of America y Morgan Stanley.

¿Están las empresas ajustando sus proyecciones de negocios tras un primer trimestre que ha sido sorpresivo en lo económico? El mayor dinamismo de la economía estadounidense ha generado un nuevo escenario, que algunos dominan como “no landing”. Es decir, un escenario en el que la inflación no “aterriza” y se mantiene alta por más tiempo, pero la economía tampoco se desacelera. Un escenario que reduce las opciones de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés.

Algunos creen que por razones políticas (es año electoral después de todo), la Fed realizará al menos un recorte de tasas antes de la elección presidencial de noviembre, aunque la inflación se mantenga sobre 3%. Mucho dependerá de que veamos por fin señales de desaceleración en el mercado laboral y el consumo. De ahí que el lunes Wall Street también pondrá atención al reporte de ventas de retail de marzo. Tras una sorpresiva alza mensual de 0,6% en febrero, analistas apuestan a que el índice se desacelere con un avance de 0,3%.

Aunque, mucho ojo, el apoyo fiscal complica aún más el escenario para la Fed. La decisión de Joe Biden (quien busca la reelección) de perdonar la deuda estudiantil a 277 mil personas inyectará nada menos que US$ 7.400 millones más a la economía.

¿Están haciendo las empresas correcciones al alza para la inflación y el consumo? Es una de las preguntas que va a dominar en esta temporada de resultados. Especialmente en torno a empresas de consumo discrecional, como Netflix, que reportará sus balances el jueves.

No solo la economía de EEUU estará en el foco de los mercados. China capturará la atención al inicio de la semana con su reporte del PIB del primer trimestre y datos de precio de viviendas, ventas de retail, producción industrial e inversión en capital fijo de marzo.

Alzas recientes en los índices PMI de manufacturas y servicios dieron impulso a las apuestas por un repunte de la economía china. Sin embargo, hay que recordar que estos índices son realizados en base a encuestas.

Las proyecciones para el desempeño de la economía china en marzo están marcadas por cierto pesimismo. Analistas están esperando una desaceleración en la tasa de crecimiento trimestral (0,9%) y anual, esta última pasando de 5,2% en el cuarto trimestre de 2023 a 5% en el período entre enero y marzo. Además, se proyecta una marcada desaceleración de la producción industrial y una tercera baja consecutiva en las ventas minoristas.

Cifras por encima de lo esperado de parte de China podrían dar más impulso al rally de las materias primas. Especialmente los metales industriales, como el cobre, que se han beneficiado de una recuperación en la demanda del gigante de Asia. El cobre ya ha ganado 12% en lo que va del año. La economista jefe de Commodities de Capital Economics, Caroline Bain, proyecta que la demanda de China por metales se mantendrá en los próximos meses, aunque espera una desaceleración hacia finales de año debido a un menor apoyo desde el lado fiscal de parte de Beijing.

Tianqi y otros accionistas de SQM seguirán con atención la sesión convocada por la Cámara de Diputados para discutir sobre el acuerdo con Codelco.

Inflación, inflación, inflación….

Hacia mediados de la semana, el foco de atención se moverá a Europa, donde la Eurozona y Reino Unido publicarán sus reportes de inflación correspondientes a marzo. En ambos casos, la apuesta es a cifras en línea con una desaceleración en el ritmo de alzas de precios.

Para la eurozona la proyección apunta a una tasa de inflación a 12 meses de 2,4%, apenas 40 puntos base por encima del rango meta del BCE. Seguramente esta será la cifra en la que se concentren traders e inversionistas para reforzar sus apuestas por un recorte de tasas el 6 de junio. Más aún si la inflación subyacente (excluyendo alimentos y energía) baja a 2,9% anual. Se trataría de su menor nivel desde marzo de 2022.

La confirmación de estas proyecciones presionaría aún más al euro. La idea de que el BCE deberá avanzar con recortes de tasas antes que la Reserva Federal, y quizás realizar más ajustes que su contraparte estadounidense, han elevado las apuestas por una posible paridad de la divisa europea con el dólar en algún momento este año.

En el caso del Reino Unido, la trayectoria en la baja de la inflación ha sido más accidentada. Pero analistas esperan ver para marzo una tasa anual de 3,1% y de 4,3% en el caso de la medición subyacente. Serían los menores niveles registrados desde septiembre y diciembre 2021, respectivamente.

Sin embargo, con la tasa de inflación todavía más de un punto porcentual por encima del rango meta, el mercado cree que el primer recorte de tasas deberá esperar al menos hasta agosto.

Resultados en Europa

Además de datos de inflación, la agenda europea ofrece interesantes nombres en la temporada de reportes, especialmente hacia mediados de la semana.

ASML, la fabricante de máquinas para la producción de semiconductores será el primer nombre del sector en reportar sus resultados el miércoles. Ya en el cuarto trimestre de 2023, ASML reportó un alza récord en sus ventas con órdenes por casi US$ 10 mil millones. ¿Repetirá un alza similar? Las proyecciones que presente ASML servirán para alimentar o desanimar las apuestas de los mercados por el sector de los semiconductores, que se han convertido en las estrellas en lo que va del año.

Las acciones de ASML han subido 38% en lo que va del año, similar al avance de la taiwanesa TSMC. Nvidia, por su parte, acumula un alza de 88%.

Las bolsas europeas también verán movimientos en grandes nombres del lujo y el consumo. LVMH entrega sus resultados el martes, y L’Oreal el jueves. Aunque en segmentos distintos, el foco en ambas empresas estará en sus proyecciones para las ventas en Asia, donde sufrieron importante desaceleración de la demanda el año pasado.

El litio, el acero chino y una OPA

Las juntas de accionistas continúan en el mercado local. En la agenda de la semana destaca Bicecorp, que ha convocado a sus accionistas para el miércoles 17. La firma se encuentra en medio del proceso de la OPA por Banco Security. Los términos de esta operación, sin embargo, serán discutidos en asambleas extraordinarias.

Mientras, los accionistas de SQM estarán atentos a la discusión que se realizará el martes 16 en el Congreso. La Cámara de Diputados ha convocado a una sesión especial, para “conocer en profundidad, analizar y discutir” el acuerdo de asociación entre SQM y Codelco. A la sesión están invitados los ministros de Minería, Hacienda, Economía, Medio Ambiente, además de los representantes de Corfo y Codelco.

Seguramente Tiaqi seguirá con interés la sesión, como un preámbulo a la junta extraordinaria de accionistas que solicitó y se realizará el 24 de abril.

Otro tema empresarial que se discutiría en el Congreso es el de Huachipato. El Senado ha convocado al pleno a una sesión especial para “conocer las medidas adoptadas por el Ejecutivo” ante la crisis de la siderúrgica.

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Vale seguir de cerca…

• La discusión al interior del Banco central
  El mercado local recibirá el miércoles las minutas de la última reunión de política monetaria.
• El aumento de los riesgos geopolíticos
  Al cierre de esta edición, hay reportes de un posible ataque de Irán a Israel. De concretarse se espera una mayor presión alcista sobre el precio del petróleo.
• Señales de desaceleración en Colombia
  En medio de un ambiente cada vez más conflictivo entre el Ejecutivo, el Congreso, la oposición y los movimientos sociales, Colombia reporta cifras de producción industrial y ventas de retail el lunes. Se espera una marcada desaceleración en ambos indicadores.
• Otras juntas de accionistas en Chile
  Naturgy Chile Gas Natural (15 abril)
  Santander Chile, CCU, Viña San Pedro de Tarapacá, Sonda, Gasco, IANSA (17 abril)
  Watt’s, Hites (18 abril )
  Compañías CIC (19 abril )